溫馨提示

煤焦補庫動力減弱

時間:2013-11-04 07:59

10月份以來,多數地區焦炭現貨價格平穩運行。由于焦炭和焦煤供過于求的矛盾在不斷深化,后市這一平衡將被打破,價格下跌難以避免。

焦化企業開工率高企

10月份焦化廠開工率維持高位。其中小于100萬噸產能企業開工率84%,較9月提高2%,100萬—200萬噸企業開工率79%,較9月提高1%,200萬噸以上企業開工率92%,較9月提高1%。一般焦化企業在利潤轉好的情況下會維持高開工率,后市供應壓力將加大。

從港口的焦炭庫存看,截至10月25日,天津港焦炭庫存為266萬噸;連云港焦炭同口徑庫存為14.5萬噸,較9月底下降;日照港為18萬噸,較9月底上漲3.2萬噸。從中轉地的歷史庫存情況來看,港口的焦炭庫存一直處于上升中,這幾個港口屬于期貨交割港口,港口貨源的充足表明空方尋找貨物交割非常便利。

鋼廠補庫動力減弱

一般焦化企業的庫存高點對應著價格的低點,庫存的低點對應著價格的高點。近期在高產量的情況下焦化企業仍能持續去庫存,主要是因為鋼廠在補充焦炭庫存。鋼廠的焦炭庫存近期快速上漲,可用天數從10天上升到14天。如果焦炭可用天數達到15天以上,鋼廠補庫動力將大大減弱,支撐焦炭價格的因素減弱。

期現回歸仍是焦炭、焦煤價格下跌的驅動因素。從期現價差看,天津港的準一級冶金焦炭報價在1490元/噸,折算水分、硫分、承兌價格等因素后,折合價格1505元/噸。河北地區的準一級冶金焦炭報價在1330元/噸,折算成盤面價格為1370元/噸。從歷史交割情況看,焦炭期貨到期時一般都能回歸現貨,即貼水天津港的報價、按近河北地區廠庫的價格。從這一點看,焦炭期貨的價格還有回落空間。

焦煤進口增加庫存高企

9月山西焦煤集團的產量為880萬噸,環比變動不大,同比增加20.7%。8月全國焦煤產量4853.6萬噸,同比增加7.67%,整體的產量維持在幾年來的高位。說明雖然焦煤價格下跌,煤炭企業減產的動力卻不是很足。

焦煤四港庫存反映了進口焦煤的庫存情況,其中主要是京唐港和日照港的庫存占了大部分。10月焦煤北方四港庫存742萬噸,9月為792.5萬噸,去年10月港口庫存合計530萬噸,庫存同比增加40%。總體來看,焦煤的港口庫存處于高位。

由于內外價差的存在,我國焦煤的進口量一直處于上升局面,進口量增使國內焦煤過剩加劇。9月我國進口焦煤數量725.23萬噸,環比增加15.3%,同比增加200%,因為焦煤進口利潤保持穩定,預計后續進口數量將繼續高位盤整。

鋼企需求繼續擴張幅度有限

國內粗鋼的日均產量維持高位,高爐的開工率達到九成以上,表明焦炭的需求尚可,價格上的表現就是焦強鋼弱。但近期鋼廠的開工率略有下降,如果這種勢頭維持,必將傳導到上游,對焦炭和焦煤都利空。總體來看,粗鋼產量繼續上升的空間有限,接下來反而減產的可能性較大。從鋼廠的利潤情況看,由于原料跌幅不大,鋼廠的盈利情況不容樂觀,這將使高開工率難以長期維持。且鋼鐵行業又是污染大戶,為緩解河北鋼鐵的生產混亂和京津冀地區的空氣污染,鋼鐵行業面臨壓縮產能和減產的壓力。

綜合以上分析,我們認為焦炭在高開工率下后市供應充分,而需求端的鋼廠開工率較高,需求繼續擴張的幅度有限,且鋼廠近期出現減產勢頭,這將造成焦炭供過于求。焦煤企業開工率不減,進口沖擊仍然猛烈,各環節庫存較高,后市焦炭價格下跌,焦化企業一旦降低開工率,也將利空焦煤價格。建議逢高放空焦炭和焦煤期貨。

網站對話
live chat
客服軟件
live chat
新湖期貨官方APP湖寶
上海快3结果